Dưới tác động từ AI, năng lượng tái tạo và các chính sách tài khóa quốc gia, giá đồng tiếp tục tăng trưởng tích cực, trong khi thị trường nickel vẫn gặp khó vì dư cung kéo dài.
UBS vừa công bố điều chỉnh dự báo giá đồng cho hai năm tới, trong đó giá năm 2025 được nâng lên mức 4,24 USD/pound (tăng 7%) và năm 2026 là 4,68 USD/pound (tăng 4%). Sự điều chỉnh này phản ánh sự cải thiện rõ rệt trong triển vọng nhu cầu toàn cầu, đặc biệt tại châu Âu và Mỹ, khi những bất ổn liên quan đến chính sách thuế quan dần được giải quyết.
Theo phân tích của UBS, đồng đang được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố dài hạn mang tính chiến lược, bao gồm xu thế điện khí hóa, các khoản đầu tư quốc phòng, và sự bùng nổ trong các lĩnh vực công nghiệp sử dụng AI. Ngoài ra, chính sách tài khóa của Đức và các chương trình đầu tư công tại các nền kinh tế lớn cũng đang góp phần thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ kim loại đỏ này.
Trong khi đó, thị trường nickel lại đi theo chiều hướng ngược lại. Mặc dù được xem là nguyên liệu thiết yếu trong sản xuất pin xe điện – một lĩnh vực tăng trưởng nhanh – nhưng nickel vẫn đang chịu sức ép lớn từ nguồn cung dư thừa. UBS dự báo tình trạng dư cung này sẽ kéo dài ít nhất đến năm 2026.
Cụ thể, năm 2024 ghi nhận mức cắt giảm sản lượng khoảng 250.000 tấn, cùng với 140.000 tấn sản lượng từ các dự án bị đình hoãn. Tuy nhiên, mức giảm này vẫn chưa đủ để làm cân bằng cung cầu trong bối cảnh Indonesia – nước xuất khẩu nickel lớn nhất thế giới – tiếp tục mở rộng công suất khai thác và chế biến.
UBS lưu ý rằng dù nhu cầu nickel toàn cầu vẫn có tín hiệu tăng trưởng, nhưng mức tăng sẽ chậm lại đáng kể. Dự báo cho giai đoạn 2025–2028 cho thấy nhu cầu chỉ tăng khoảng 4–5% mỗi năm, thấp hơn nhiều so với mức 9% từng đạt được trong giai đoạn 2021–2024. Điều này đồng nghĩa với việc tồn kho nickel tinh luyện tại các sàn giao dịch như LME sẽ tiếp tục ở mức cao, tạo áp lực đè nặng lên giá cả.
“Dư cung vẫn là vấn đề trọng yếu với nickel, bất chấp những nỗ lực điều chỉnh từ phía cung. Nếu không có thêm hành động quyết liệt, thị trường này sẽ khó đạt được sự phục hồi vững chắc trong trung hạn” – UBS cảnh báo trong báo cáo.
Trong bối cảnh đó, các nhà sản xuất nickel lớn cần tiếp tục duy trì hoặc thậm chí mở rộng biện pháp cắt giảm sản lượng để tạo lực đỡ cho giá. Còn đối với đồng, bức tranh lại tích cực hơn khi kim loại này ngày càng trở nên thiết yếu trong các lĩnh vực chiến lược toàn cầu như hạ tầng năng lượng xanh, AI, xe điện và quốc phòng – nơi nhu cầu được dự báo sẽ còn tăng mạnh trong nhiều năm tới.
Nhìn chung, thị trường kim loại đang chứng kiến sự phân hóa rõ nét: đồng giữ vững đà tăng nhờ cấu trúc cầu bền vững, còn nickel phải vật lộn trong một chu kỳ điều chỉnh dài hạn. Đối với giới đầu tư, đây là thời điểm quan trọng để tái cơ cấu danh mục kim loại chiến lược theo hướng ưu tiên các tài sản có nền tảng cung – cầu vững chắc và ít biến động hơn trong tương lai gần.